France has started the long summer break but it has a caretaker government, no agreement on how to balance the books, its deficit is running out of control, and its economy is only expected to grow by a miserable 0.6pc this year. Germany’s economy has shrunk for the last two years and even with a massive stimulus programme from the government is forecast to remain completely flat this year as well. With every year that passes, Europe falls further behind the US and there is little sign that anyone knows how to turn that around. China and India are still growing at a decent rate but China has mounting debts and an ageing population. In reality, American exceptionalism remains as strong as ever. In the background, all the strengths that powered the US through the last decade are as strong as ever. America is self-sufficient in energy and investment in solar, wind and nuclear power will strengthen that. Its tech industry leads the world, and is just as strong in artificial intelligence (AI) as it was in the internet. China is its only credible challenger. The US has the entrepreneurial vigour that few other countries can match. Throw in a few tax cuts and some deregulation and it should soon be back to 3pc-plus annual growth rates. Trump got off to a shaky start. The tariffs were implemented with little thought or planning, and led to a collapse of confidence in the administration. Expecting Musk to revolutionise the way the government works in the same way he turned the car industry upside-down was always, to put it mildly, optimistic. But over the last few weeks the ship has steadied. Trump 1.0 left the American economy a lot stronger than he found it. It is starting to look certain that Trump 2.0 will as well.

La Francia ha iniziato la lunga pausa estiva ma ha un governo di custode, nessun accordo su come bilanciare i libri, il suo deficit sta esaurendo il controllo e si prevede che la sua economia crescerà solo di un miserabile 0,6 % quest'anno. L'economia tedesca si è ridotta negli ultimi due anni e anche con un enorme programma di stimolo del governo si prevede che rimanga completamente piatto quest'anno. Con ogni anno che passa, l'Europa va oltre gli Stati Uniti e c'è poco segno che chiunque sa come girarlo. La Cina e l'India stanno ancora crescendo a un ritmo decente, ma la Cina ha debiti crescenti e una popolazione che invecchia. In realtà, l'eccezionalità americana rimane più forte che mai. Sullo sfondo, tutti i punti di forza che hanno alimentato gli Stati Uniti nell'ultimo decennio sono più forti che mai. L'America è autosufficiente di energia e investimenti in energia solare, eolica e nucleare lo rafforzerà. La sua industria tecnologica guida il mondo ed è altrettanto forte nell'intelligenza artificiale (AI) quanto in Internet. La Cina è il suo unico sfidante credibile. Gli Stati Uniti hanno il vigore imprenditoriale che pochi altri paesi possono eguagliare. Inserisci alcuni tagli fiscali e alcuni deregolamentati e dovrebbe presto tornare a 3pc-plus annuali di crescita. Trump è partito traballante. Le tariffe sono state implementate con poco pensiero o pianificazione e hanno portato a un crollo della fiducia nell'amministrazione.Aspettarsi che Musk rivoluzionasse il modo in cui il governo lavora allo stesso modo in cui ha capovolto l'industria automobilistica è sempre stato, per dirla in modo lieve, ottimista. Ma nelle ultime settimane la nave ha stabilizzato. Trump 1.0 ha lasciato l'economia americana molto più forte di quanto non lo abbia trovato. Sta iniziando a sembrare sicuro che anche Trump 2.0 lo farà.